Adobe 周一宣布放弃了与价值 200 亿美元的云端设计师平台 Figma 的交易，指出在欧洲和英国获得反垄断批准的“道路不明确”，这本应该成为软件初创公司最大规模收购之一。

这笔现金和股票交易是去年九月宣布的，但最终未能通过监管机构的严格审查，这些监管机构担心大型科技公司的收购将增强主导公司的市场力量，或涉及被视为新兴竞争对手的初创公司。

Adobe 将向总部位于旧金山的 Figma 支付 10 亿美元的终止费用。Figma 的基于 Web 的协作平台用于设计和头脑风暴，受到优步、Coinbase、Zoom 视频通讯和许多其他公司的使用。

据知情人士透露，Figma 过去一年已将团队规模从 800 人扩大至 1300 人，预计年度经常性收入（ARR）将增长 40% 以上并突破 6 亿美元。更重要的是，该公司已经实现正向自由现金流，这对于公开市场投资者评估其未来的独立 IPO 潜力而言是一项极其关键的财务指标。

在生成式 AI 浪潮下，Figma 与 Adobe 均在加速产品布局：Figma 持续拓宽研发全流程，推出了 FigJam AI 与面向代码交付的 Dev Mode；而 Adobe 则推出了以商业安全为卖点的图像生成大模型 Adobe Firefly。

英国竞争与市场管理局（CMA）此前指出，该并购交易可能会抑制英国乃至全球大部分数字界面设计师所依赖的软件创新。欧盟委员会也表达了对市场实质性竞争消除的同类担忧。知情人士透露，虽然双方在多轮沟通中尝试提出解决方案，但 CMA 坚持要求 Adobe 剥离 Figma Design 核心资产才可能批准交易。面对这一不可接受的先决条件，Adobe 明确拒绝提供破坏商业实质的剥离方案。Adobe公司的首席执行官Shantanu Narayen周一表示，公司“强烈不同意最近的监管结论，但我们相信独立前进符合我们各自的最佳利益。”

欧洲委员会未立即回应评论请求，而英国竞争与市场管理局表示将取消其调查。

英国竞争与市场管理局近几个月来一直备受关注，因为它针对包括微软以690亿美元收购动视暴雪在内的知名交易的举措。

几位分析人士表示，此次终止显示并购交易更严格的审查也可能破坏初创企业的机会。 "这不仅仅是大型技术公司所做的，也是那些可能无法获得有利退出溢价的较小技术公司所做的," Running Point Capital Advisors的首席投资官Michael Ashley Schulman表示。"在Figma的情况下，它接受了Adobe提出的一份报价，是其估值的两倍。"

Figma的交易被视为对"未来工作方式"的一种押注，但投资者对高昂的价格标签和潜在的利润蚕食的担忧使得Adobe的市值在宣布时蒸发了超过300亿美元。

这对于Figma的风险投资支持者来说也是一个重大胜利，包括Index Ventures、Sequoia Capital、Greylock Partners和Kleiner Perkins。

Index Ventures合伙人Danny Rimer在一封电子邮件声明中表示，Figma将作为一家独立公司取得成功，拥有一个不可思议的团队、明确的使命和专注。