CB Insights估计Figma仍然价值83亿至90亿美元

一次失败的收购通常意味着目标公司的厄运。但尽管Adobe对Figma的200亿美元收购未能成功，有理由相信Figma会没事的。

在线设计公司将从Adobe获得10亿美元的终止费用将有助于缓解打击。但这并不是一些人所认为的意外收益；在监管法律漩涡中度过一年以上总会对公司及其团队造成影响。

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每天在TechCrunch+上阅读，或获取Exchange通讯。 每逢并购案，对双方都是漫长而繁琐的过程，但解除协议费并不常见。因此，“不，初创公司，除非是存在反垄断风险的重大交易，否则你们不会得到解除协议费，”VC Ed Sim 在 X 上写道 (opens new window)。在大多数情况下，监管机构不太可能介入。

但在 Adobe-Figma 交易中，两家公司都知道这种风险正处于前沿，即使是 10 亿美元的费用看起来也相对公平，考虑到前方的不确定性。

正是 Figma 在这段不确定时期如何顺利度过，这表明它将相对幸免于此事件，并且甚至可能准备在 2025 年上市。让我们探讨一下。

保持冷静，继续前行

待定的并购案通常会造成瘫痪。 在他的博客文章 (opens new window)中宣布交易取消，Figma的联合创始人兼首席执行官迪伦·菲尔德表示，他认为公司“在过去的15个月里只是继续加速 [其] 的步伐。”

正如我的同事Ron Miller所指出 (opens new window)的，Figma“自2022年9月以来已经聘请了500人。更重要的是，它开发了新的功能，包括面向开发人员的工具[aimed at developers](https://www.figma.com/blog/how-we-built-dev-mode/)以及在其受欢迎的FigJam白板工具之上的[生成式AI层](https://techcrunch.com/2023/11/07/figma-sweetens-figjam-whiteboard-tool-with-new-ai-features/)。”

除了功能之外，菲尔德回忆起公司还执行了新的战略计划：在英国和亚洲开设新枢纽，在旧金山举办Config大会，甚至进行了自己的收购：[AI初创公司Diagram]。 尽管目前对人工智能的兴趣与热情不减，但这些更新本身并不能使公司在投资者眼中的价值接近2021年中期E轮融资时的高点，当时估值约为100亿美元。那么为什么CB Insights估计Figma仍然价值介于83亿美元和90亿美元之间呢？答案在于三个字母：ARR。

以往以公司年度循环收入的50倍估值公司的时代，就像Adobe准备的那样，现在可能已经过去了，至少暂时是这样。但据The Information报道，有消息称该公司预计到2023年底的年度循环收入将超过6亿美元，情况看起来并不那么糟糕。 ak for Figma.

CB Insights使用了两个基准来估计：竞争对手Canva最近在二级市场交易中被估值为“14.94倍的价格/收入倍数”，而Adobe则“以13.88倍的价格/销售倍数交易”。

这一估值仍低于其先前的估值，远低于Adobe愿意支付的200亿美元的价格标签。

然而，我们一直知道这两家公司合并后的价值将超过各自的总和；这也是监管机构关注的原因。既然交易不再进行，那么看到Figma的价值仍几乎与2021年相当并不会让人过于沮丧，尤其是如果确认了今年其ARR增长了40%的报道。

净美元保留率（NDR）是另一个我们很想得到更新的指标；它反映了一家公司有效增长的能力，而Figma在这方面一直表现出色。当Adobe宣布其收购意图时，它所宣布的愿意支付的价值是多少。 2022年9月，Adobe宣布收购Figma，报道 (opens new window)称该公司的NDR“超过150%” - 这是许多SaaS公司所羡慕的数字。

当然，并非每家公司的产品像Figma那样受欢迎且粘性强。但仍然可以从它如何在并购失败期间尽力继续运营和增长中学到一些经验。

并购对团队来说可能是一项艰巨的任务，而失败的并购更是如此。希望Adobe的员工能感到些许安慰，因为他们的雇主现在再次拥有大笔现金可以使用，而Figma并没有受到太大影响。如果收购不再是选择，IPO很可能会出现 - 也许早在2025年，所以我们将拭目以待。