Adobe 与 Figma 正式宣布双方已达成相互协议，终止此前于 2022 年 9 月达成的 200 亿美元收购合并协议。双方在联合声明中指出，尽管两家公司坚信合并有利于推动行业创新，但在评估了来自欧盟委员会（EC）和英国竞争与市场管理局（CMA）的监管反馈后，双方一致认为“没有明确的路径可以获得必要的反垄断批准”。

根据原定收购协议条款，由于交易因反垄断监管阻力而未能如期完成，Adobe 将向 Figma 支付 10 亿美元的现金反向终止费（Reverse Termination Fee）。

双方 CEO 表态

Adobe 董事长兼首席执行官 Shantanu Narayen 表示：“Adobe 与 Figma 坚信合并将为客户、行业和全球数字化设计带来深远价值，但我们双方均独立认定，继续推进监管审查已不符合各自的最佳利益。尽管我们对监管机构的调查结论持有异议，但我们认为独立前进是正确的决定。Adobe 将继续凭借深厚的创意技术储备、强大的执行力以及在生成式人工智能领域的突破性创新，持续开拓万亿美元级的巨大市场机遇。”

Figma 联合创始人兼首席执行官 Dylan Field 强调：“在过去 15 个月中与 Adobe 团队并肩工作的经历，让我们更加坚信联合创新的潜力。然而，过去几个月来与全球监管机构的持续沟通使我们认识到，监管机构对合并后市场竞争格局的关切难以通过合理的补救措施消除。虽然这一结果令人遗憾，但 Figma 始终拥有清晰的独立使命与强劲的发展动能，我们将继续专注于赋能产品团队构建优秀的数字产品体验。”

监管审查核心争议与行业影响

英国 CMA 与欧盟委员会在此前的反垄断调查中主要指出两大担忧：

1. 协同产品设计市场的垄断风险：Figma 在基于云端的团队协同界面设计与原型制作领域占据主导地位，若被 Adobe 收购，将实质性消除这一高增长细分市场的核心竞争。
2. 潜在竞争对手的提前清除（Reverse Killer Acquisition）：监管机构认为，Figma 有潜力在矢量图形设计与图像编辑等领域进一步演进并对 Adobe 的旗舰产品构成长期挑战，合并将阻碍未来潜在竞争与工具创新。

在终止收购后，Figma 凭借健康的现金流、突破 6 亿美元的年度经常性收入（ARR）以及 Adobe 支付的 10 亿美元反向终止费用，将继续保持独立运营并加速推进 Dev Mode、Figma AI 与 Figma Slides 等核心产品线的战略布局；而 Adobe 也将重新审视其云端协同设计工具战略，进一步聚焦 Creative Cloud 与 Firefly AI 技术的深度融合。